财联社（北京，记者 高萍）讯，资管新规过渡期结束，进入2022年，信托市场发展聚焦证券市场的标品信托业务趋势持续。

最新数据显示，受季节性因素及强监管等因素影响，1月集合信托发行、成立规模均出现下挫。但作为信托公司转型的重点领域，标品信托成立规模环比上涨。其中TOF（Trust of Funds，基金中的信托）类产品对标品信托业务的支撑能力增强，标品业务的快速发展成为推动金融类信托产品增长的主要动力。

业内人士分析认为，在监管持续收紧的大背景之下，标品业务成为信托公司转型的主要方向之一，1月集合信托市场延续了2021年以来的趋势，投向二级市场的信托产品逐渐增加，且随着时间的推移，投资者的接受度预计会逐渐增强。

1月集合信托发行、成立规模下挫 仅金融投向保持正增长

1月集合信托市场的发行和成立情况大幅下挫。用益金融信托研究院最新数据显示，1月集合信托发行规模1266.2亿元，环比减少14.21%；与去年同期相比，集合信托产品发行规模下滑41.92%。同期，集合信托成立规模919.72亿元，环比减少25.11%；同比大幅下滑42.76%。

“集合信托发行市场开年遇冷，受多方面因素的影响。”用益金融信托研究院研究员喻智表示，因季节性因素的影响，在年末冲规模后，信托产品投放有所下滑；同时，监管持续收紧，融资类业务压降的影响，融资类产品的压降再度被监管强调，融资类产品的投放依旧受限。此外，标品信托产品的信息披露问题也是影响因素之一。“标品信托产品与融资类产品不同之处多，很多标品产品不存在固定的募集规模，且发行额度的披露信息相对较少。”

从资金投向来看，1月投向房地产、工商企业、基础产业、其他领域的集合信托产品成立规模环比均出现下滑，基础产业信托产品成立规模相对稳定，环比下滑幅度最小。相比而言，金融类信托优势显著。投向金融领域的产品成立规模环比增加15.81%，成为唯一一个实现增长的投资领域。

“开年以来，房地产行业尤其是商品房市场复苏信号尚未到来，信托公司的相关业务开展比较谨慎。”喻智称，标品业务的快速发展是推动金融类信托产品增长的主要动力，在监管持续收紧的大背景之下，标品业务成为信托公司转型的主要方向之一。

标品信托成立规模上涨 固收类产品仍是主流

1月标品信托产品的成立情况表现并不稳定，但整体的募集有上行的趋势，标品信托业务的成立规模环比回升。据用益金融信托研究院数据，1月标品信托产品成立数量1173款，环比减少18.31%；成立规模388.87亿元，环比增加12.68%。

从产品类型看，在固收类标品信托产品方向上，信托公司具有传统优势。1月固收类产品成立规模290.02亿元，环比增加25.46%。而权益类产品成立规模52.75亿元，环比减少18.16%；混合类产品成立规模46.10亿元，环比减少1.05%。从数据来看，固收类产品的成立规模占比超过7成，依旧是标品信托业务中的主流。不过，固收类产品的规模占比已出现下行趋势。

作为标品业务中重要的产品类型，TOF产品成为标品信托产品中的重要支撑力量。1月TOF产品成立数量284款，成立规模154.47亿元，规模占比达到39.72%。

据了解，TOF即基金中的信托，是FOF（FUND OF FUND，基金中的基金）的一个小分类，指委托人将资金交付到信托公司的TOF信托上，再投资到公募基金、私募基金、债券和股市。

“与证券直投模式相比，TOF/FOF较易上手，更适合转型期的信托公司，TOF/FOF开始从此前的‘边缘角色’逐渐步入主流。”百瑞信托研发中心指出，一些走在前沿的信托公司不断丰富TOF/FOF的产品线，已初步形成自身的风格和体系。

值得注意的是，喻智称，当前的TOF类产品中，信托公司主动管理的产品比重并不高，多数产品是与私募机构及资管机构等金融主体合作为主。“当下信托公司的市场投研体系的专业化建设尚有待加强，与其他金融机构的合作是业务过渡阶段的一种选择。”

对于标品信托的发展，喻智表示，权益类资产的配置方向上信托公司经验尚且不足，因此现阶段的标品信托产品仍以固收类产品为主。但为了与公募基金、私募基金等机构同类产品同台竞技，增加权益类资产的配置比例以增厚投资者的投资回报是避不开的发展道路。

中国信托业协会会长、中航信托董事长姚江涛近日表示，标品信托业务是信托公司转型的重要方向。在资管新规统一适用标准下，信托公司需要与其他资管机构同台竞技，深耕资本市场，增强对各类资产的投研能力建设，提升主动投资管理能力和配置能力是应有之义，这也是信托公司需要快速补短板的发力点。