正所谓“流水不腐，户枢不蠹”，对于一个健康的市场，不仅要接纳新的优秀成员，更要把落户的成员淘汰出去，这在A股上就是退市机制。

而近期，上交所更新了退市机制，此次的更新将更精准的打击空壳公司。不过仍有公司不信邪，还是开展了一些“保壳”的行为，那么这种行为真的有用吗？还有哪些公司在新股后也面临退市风险呢？

上交所发布新股

11月19日，上海证券交易所发布《上海证券交易所上市公司自律监管指南第2号—财务类退市指标：营业收入扣除》、《科创板上市公司信息披露业务指南第9号—财务类退市指标：营业收入扣除》，自发布之日起实施。

《指南》旨在明确财务类退市指标中营业收入具体扣除事项，提升财务类退市指标可执行性，落实落细退市新规。

在具体措施上，一是坚持目标导向原则，精准打击空壳公司。二是采取“定义+列举”方式，明确营业收入扣除事项。三是强化审计机构核查要求，压严压实中介机构责任。

根据退市新规，2021年年报披露后，上市公司若首次触及扣非前后净利润孰低者为负且营业收入低于1亿元的财务类退市指标，将被实施退市风险警示(*ST)。已经被实施退市风险警示的公司，即*ST公司，2021年若继续触及退市指标，将直接退市。

那么有哪些公司会在明年有较大的退市风险呢？

据21世纪经济报道消息，以沪市上市公司为例，截至10月31日披露三季报口径，12家公司净资产为负，12家公司营业收入低于7500万元且净利润扣非前后孰低为负，根据折算全年可能触及营业收入低于1亿且净利润扣非前后孰低为负。

其中，包括*ST实达、*ST拉夏、*ST商城、*ST易见、*ST中新、*ST天成等在内的12家公司可能触及净资产为负。*ST海创、*ST环球、*ST中新、*ST天成、*ST明科、*ST昌鱼、*ST游久、*ST中房等12家公司可能触及营业收入低于1亿且净利润为负的组合指标。

另外，还有一些公司2020年审计报告为无法表示意见，比如*ST济堂、*ST西水、*ST明科、*ST天成、*ST中新、*ST易见等，其触及无法表示意见的事项可能仍然没有得以彻底解决，也可能面临退市风险。

还有公司在保壳

值得注意的是，上交所此次的新股就是为了更好的打击空壳公司，其中明确提到：为防止公司通过各种类型的其他新增业务保壳，《指南》将“未形成或难以形成稳定业务模式的业务所产生的收入”作为“与主营业务无关的业务收入”的兜底条款。

但依然有公司开展了保壳行动。

11月22日晚，*ST华资公告称，将以自有资金1000万元投资成立全资子公司包头华资贸易有限公司，主要经营食品生产、销售、粮食收购、加工、销售等，拟组建业务团队在2021年11月下旬起开展业务，扩大收入规模。

*ST华资三季报显示公司实现营业收入3696.80万元，同比下降2.17%，净利润882.63万元，同比下降71.22%，基本每股收益为0.02元。经营活动产生的现金流量净额为-1466.17万元。

与此同时，*ST新亿公告称，公司拟受让博阿斯所持亿翔源23%的股份，鉴于博阿斯的该部分认缴出资尚未形成实际出资，本次交易价格为0元。

*ST新亿10月29日晚间发布业绩公告称，公司实现营业收入约1.71亿元，同比增长4433.13%。实现归属于上市公司股东的净利润约-1187万元，同比增长363.31%。实现基本每股收益-0.00796元。

A股的壳为何如此迷人

除了保壳以外，我们经常还可以看到有公司借壳上市的消息，那么A股的壳到底有何魅力，使得许多公司甚至要借壳上市呢？

正所谓“天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往”。许多公司之所以选择借壳上市，是因为这样的行为可以有许多优势。

首先是减少审核等待的时间。借壳可以绕过监管部门审查，快速上市，大大缩短了上市时间。在A股市场IPO排队的时间太长了，而借壳上市，几个月就能走完流程。借壳上市相当于走了一条捷径。

其次是降低门槛。在A股直接上市，对于主体资格和财务会计方面有较多的要求，比如要求：经营年限需持续经营三年以上；主营业务最近三年内没有发生重大变化；公司董事、高级管理人员最近三年内没有发生重大变化等。

股本总额少于3000万人民币的企业不准上市。最近3个会计年度经营活动产生的现金流量净额累计不足 5000 万元，或者最近3个会计年度营业收入累计不足3亿元，不能上市。

并且不是一股一权的不能上市。当年的阿里巴巴，就是因为阿里巴巴公司内部的股权架构相对比较复杂，导致其赴港上市失败。