11月23日，小米集团发布2021年Q3财报，在总营收和经调整的净利润保持稳健增长的基本面下，小米一个新的增长引擎开始崭露头角，并引发市场强烈关注。

这个新增长引擎就是互联网业务。Q3财报显示，小米在这个季度的互联网服务收入达73亿元，同比增长27.1%，远超市场预期。尤其值得关注的是，互联网业务的毛利率达到了73.6%，同比上升了13.1个百分点。

虽然相比手机业务，小米互联网服务的收入体量尚不算大，但是按照目前的营收增速以及非常可观的毛利率，在全球智能手机进入存量市场的背景下，互联网服务将有望成为小米继手机、AIoT业务之后的第三增长曲线。

互联网服务是以用户体量为基底的，而在三季度，小米的MIUI用户规模也再创新高。根据财报，2021年9月，小米MIUI月活跃用户数同比增长32%至4.86亿。其中，中国大陆MIUI月活跃用户数达到1.27亿，同比增长16.4%。

而截至2021年11月22日，小米MIUI全球月活跃用户数则首次突破5亿。从2021年初的4亿到现在的突破5亿，小米仅仅用了10个月。惊人的用户增速，也为小米互联网服务收入的增长夯实了基础。

中金公司在研报中指出，其看好小米互联网业务随MAU持续增长和变现能力提升带来的增长潜力。中金公司预计， 小米国内高端市场份额增加将利好ARPU和国内月活，因此将略微上调小米2021年互联网服务收入预测1%至273亿元。

境外市场寻求增量

全球智能手机市场整体疲软，中国市场已经进入激烈的存量竞争，在此背景下，小米的用户规模又是如何高速增长的？答案是境外市场。

目前，全球手机市场的发展极不均匀，有些国家的智能手机市场已经进入存量竞争阶段，但还有很多国家智能手机的消费需求正处于十分旺盛的阶段。

而小米正试图抓住这些未被满足的增量市场。根据Canalys数据，按智能手机出货量计，2021年第三季度小米在全球11个国家和地区市占率排名第一，在全球59个国家和地区市占率排名前五。

其中，小米的高端智能手机在境外市场也实现高速增长，出货量同比增长超过了180.0%，带动了智能手机ASP同步增长。尤其在拉美、西欧、中东等地区，小米的高端智能手机广受欢迎。

从境外市场寻求增量的策略显然是奏效的，第三季度，小米的境外互联网服务收入达到15亿元，同比增长110.0%，境外互联网服务收入在整体互联网服务收入的占比进一步上升至19.9%，再创历史新高。

对于小米而言，这种增长是可持续的吗？答案也是肯定的。目前，小米在多个国家和地区已经构建起竞争壁垒，同时境外还有很多待开垦的增量市场，这些都为小米的后续增长带来了想象空间。

依托AIoT进行国内PK

西南证券在一份研报中指出，短期来看，基于境外用户数提升，预计小米互联网服务收入将持续保持高增长，并带动整体利润增长；而从中长期来看，中国用户数以及高端智能手机占比提升将成为互联网业务增长动力。

对小米而言，国内市场才是其大本营，尽管竞争激烈，但寸土必争。重金投入研发，强势攻打高端市场，便是其抢占国内市场的举措之一，除此之外，小米争夺国内用户的另一个利器，是AIoT。

通过较早的布局，小米目前已经建立起全球领先的消费级AIoT平台，这对于小米来说，也是一道非常坚固的优势壁垒。

Q3财报显示，小米AIoT平台连接设备数，不包含智能手机及笔记本电脑的情况下，首次突破4亿，同比增长了33.1%；拥有五件及以上连接至小米AIoT平台的设备（不包括智能手机及笔记本电脑）的用户数超过800万，同比增长了42.8%。

在过去一些优势品类的基础上，小米智能生态互联互通的边界还在继续延伸。第三季度，小米发力大家电，推出了米家冰箱十字四门尊享版、米家Mini洗衣机和米家免洗扫拖机器人Pro、米家新风空调等系列新品，试图抢占更多智能互联的场景。

创意营销激活商业变现

有了规模用户的基础，接下来的核心就是商业变现了。财报显示，第三季度，小米互联网业务中的广告收入同比增长了44.7%，达到48亿元，已经实现了连续7个季度的环比增长。

具体而言，效果业务层面，小米在Q3利用技术优势，不断完善数据平台，深耕终端的全域营销生态，并在用户交互上进行升级。这样极大提升了后端的转化效率，尤其是针对不同垂直行业，小米营销定制了不同的策略玩法，大幅提升了运营效率。

以生活服务行业为例，小米将其细分为汽车服务、O2O、阅读三大垂类，Q3实现了收入同比增长64%；交友行业通过精细化运营后，Q3的收入也同比大增104%。

基于智能生态的优势，小米在广告营销上也做了多个创新。比如基于小米电视的行业领先优势，小米围绕OTT这一新的流量洼地也推出了多项创新营销模式。第三季度，小米OTT就再一次将DIOR大秀搬上了高清大屏，让“大屏直播大秀”的风潮得以延续。

此外，小米营销还针对不同的IoT品类，策划了不同场景的营销活动。以小爱同学与雪碧的合作为例，在小米系统的硬件能力支持下，当高温天气用户向小爱同学询问天气时，雪碧的“解暑计划”就会被触发。

可以看出，无论是境外市场还是境内市场，小米都已经构建起了独有的竞争壁垒，在此背景下，小米未来实现全球用户的高速增长也十分可期。因此，小米互联网服务收入的爆发并非偶然，未来，互联网业务也将成为小米一个强有力的增长引擎。