诺德基金罗世锋：产业升级决定A股中长期收益

证券之星| 2023-08-03 10:09:53

【资料图】

5月以来市场行情接连颠簸，指数在3200附近焦灼，即使在利好助推大涨之后，市场又很快再度陷入调整。究其原因，诺德基金研究总监罗世锋认为目前制约市场回暖的主要因素在于市场对经济的信心较弱。通过从跟踪的部分顺周期企业的月度数据来看，2季度这些数据有环比边际走弱的情况发生，这使得市场对于经济的预期有所下修，因此2季度市场的风险偏好并不高。不过从流动性的角度来看，市场整体流动性还处于相对偏宽松状态，因而我们也看到了偏主题板块的涨幅比较明显。

短期市场信心不足不改产业结构转型长期趋势

谈及对后半段整体市场趋势的看法，诺德基金罗世锋认为下半年经济仍然处于复苏向上的趋势中。从行业配置角度来看，部分顺周期板块的估值已经回落到历史低位水平，即使在需求端尚未出现强劲恢复的情况下，部分子行业内部周期也已开始处于向上的趋势中，食品饮料、家电、轻工、建材等一些细分赛道已经具有较好的投资性价比。

而从中长期看，智能化、绿色化等产业技术趋势发展将带来生产效率的提升以及产业结构转型，我们仍然看好新能源汽车产业链、自动驾驶、人工智能等细分板块。AI目前更多为主题行情，但从中长期看可能是一次有较大机会的产业革命，我们也会积极关注AI产业链中具有长期竞争优势的优质公司。

此外，我们认为国内经济产业结构升级仍然是大的趋势所在，一方面体现在具备创新能力、高新技术的新兴产业；另一方面也体现在拥有稳定成长的内需消费领域。就行业层面而言，我们看好消费领域渗透率仍然较低且具备较大市场空间、竞争格局稳定的细分板块，例如医疗服务、食品饮料等。同时，对于科技及先进制造板块中的清洁能源、自动驾驶、机器人等具有较高成长空间、前景相对确定的板块也较为看好。

后续市场的风险点或将来自于三个方面

首先，从国内经济来看，后续经济基本面的复苏力度仍然会是市场最为关注的要点，复苏力度若不及预期可能会进一步影响市场信心，并使得市场对于全年盈利进行下调。其次，来自于海外经济及流动性，美联储7月仍进行了预期内的加息，后续加息的节奏可能会对全球流动性产生一定的影响，同时海外经济的强弱也会对我国出口端产生影响。最后，地缘政治等外部因素也值得我们关注。