红周刊 特约 | 辛科塔(Fiona Cincotta)

国际油价在过去一年气势如虹，一度突破130美元大关，更是成为美联储最大的通胀贡献因素之一，拜登政府此前多次抛出战略原油储备以试图缓和油价涨势。然而，今年一切似乎都发生逆转。

6月上旬，随着投资者对美联储利率决策的关注以及对中国需求和俄罗斯供应增加的担忧，油价跌破了70美元，即使沙特此前刚宣布将提供额外的可延长减产也于事无补。截至本周五，WTI原油报71.56美元/桶，布伦特原油报76.22美元/桶，相较于4月的水平已经跌去了近15%。究竟未来油价何去何从？

(资料图片仅供参考)

中国经济增长放缓

油价一度跌破70美元

近期，由于中国的经济数据不及预期，引发人们对全球最大石油进口国需求复苏的担忧，油价下跌。这抵消了沙特宣布的每日减产100万桶的消息。

近期的中国数据显示，5月经济数据同比增速放缓，主要受到基数效应消退的影响。具体而言，社会消费品零售同比增速放缓至12.7%，不过其绝对水平较4月小幅上升；房地产销售走弱至同比下跌3%，新开工同比再降27%；基建投资同比增速加快至8.8%，而制造业投资同比增速大致企稳；5月出口同比下跌7.5%，环比增长动能也有所走弱。

最近中国央行多次降息（逆回购、MLF、LPR），希望能借此刺激经济。此外，国常会研究推动经济持续回升向好的一批政策措施，市场亦期待更多刺激政策出台。

不过，不能忽视的是，中国5月的炼油厂吞吐量升至历史第二高位，有助于推动上周的涨势。另外，贝克休斯钻机数据显示，美国的石油和天然气工作钻机连续第七周下降，而这通常被视为未来石油生产的早期指标。

此外，供应方面的部分消息也影响了油价。尽管欧盟实施了限制措施和G7的价格上限机制（自去年12月起），但俄罗斯对中国和印度的石油出口仍在增长。

目前，油市还在关注美联储未来利率决策，在6月暂停加息后，各界预计美联储年内可能仍需要加息1-2次。不断增长的全球经济衰退担忧继续对需求前景造成拖累。

6月初，油价一度跌破70美元大关。当时，高盛也下调了其石油价格预测，称俄罗斯和伊朗的供应增加。该机构表示，过去两个月，尽管沙特上周宣布将提供额外的可延长减产，但油价下跌了10美元/桶，因为伊朗和俄罗斯的大量供应增加推动了投机头寸降至接近历史低点。考虑到这些供应增加，将2023年12月的布伦特原油预测下调至每桶86美元，之前为每桶95美元。

要知道，高盛是华尔街著名的大宗商品多头，即使下调后的预测点位依然远超目前的市场价，但这种下调幅度本身就说明了一种态度的微妙转变。

油价已经形成下降高点

或在2024年2~3月冲高

近阶段，油价仍然处于区间波动的状态，在70美元区间上下波动。

就技术形态分析而言，WTI油价上方受到74.50的50日均线的限制，下方受到67.00的限制。跌破70.00和RSI低于50使卖方对下跌突破抱有希望；在67.00以下，将进一步考验2023年的低点64.20。在上行方面，突破70.00和74.50将打开向上突破的大门，进而达到5月的高点77.80。

就目前而言，其实石油走势已经形成一系列下降的高点，但继续向下将在67.00找到支撑。在上周从67.00反弹后，油价难以大幅攀升突破20天简单移动均线，落在71.00。RSI处于中性位置，没有什么预示未来的迹象。如果空头成功守卫20天简单移动均线，可以看到在70.00形成支撑位。空头需要跌破67.00，才能触及更低价位。多头则观望价格能否突破73.35（上周高点）和50天简单移动均线上方，然后向着100天简单移动均线的74.63进发，并创造高抬的高点。

就油价的季节性规律而言，一般美国有两个用油高峰，一是每年6~7月的夏季出行高峰；二是每年冬季的取暖高峰。

夏季的出行高峰对油价的推动一般到10月就达到顶峰，进入季节性下行阶段；12月则是炼油行业比较微妙的月份，冬季取暖大量消耗了采暖装置用油，但炼油厂不愿意在12月就开始大量购买原油，因为对于过高的原油存货，年底会产生超额库存税。于是这也会导致一个结果，即炼油厂会尽量用现有的库存，来年开始大肆囤积原油。一般原油的囤积在2~3月达到高峰。如果地缘政治因素参与其中，油价也不排除可能会冲高到4月。

（作者系嘉盛集团资深分析师，文中观点仅代表作者个人，不代表《红周刊》立场。本文已刊发于6月24日《红周刊》，文中提及个股仅做分析，不做投资建议。）