西藏矿业（000762.SZ）发布2022年年报，公告显示，2022年全年公司共实现营收22.09亿元，同比增长242.98%；归母净利润7.95亿元，同比增长467.45%，经营活动现金流净额16.55亿元，同比增长315.67%。报告期内，西藏矿业营收、利润及现金流情况均实现大幅增长，成长属性进一步显现。

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2022年锂盐产品量价齐升

市场波动不改发展前景

西藏矿业主营业务为铬铁矿、锂矿的开采及销售业务。其中，铬铁矿主要用来生产铬铁合金和金属铬，下游应用于冶炼特种合金等，而锂矿则主要用于新能源锂电池等相关领域。目前在两大主营领域，该公司均已形成了较强的竞争优势，并保持了较高的产销量。

数据显示，2022年西藏矿业铬的产销量分别达到13.55万吨和14.11万吨，与去年基本持平；锂盐的产销量分别达到0.99万吨和1.08万吨，分别较上年同期增长10.21%和37.33%，产销两旺。

此外，在产销量保持高水平的同时，行业需求也带动了锂价及铬价大幅上涨。数据显示，2022年，该公司铬矿销售均价为2668元/吨，较2021年增长38.1%；而锂盐方面，在新能源发展的带动下其价格增幅更胜，2022年我国电池级碳酸锂一度涨至近60万元/吨，较2021年初涨幅超10倍，也因此2022年西藏矿业的毛利率和净利率均较高。锂价的大幅增长成为西藏矿业业绩大幅增长的重要因素。

在锂类产品的产能方面，西藏矿业目前在西藏扎布耶盐湖绿色综合开发利用万吨电池级碳酸锂项目上进行建设。该项目已完成大部分钢筋混凝土基础施工、盐田施工和部分钢结构安装，并开始百吨氢氧化锂中试厂房基础施工。此外，根据西藏矿业发展规划，未来几年该公司还将分别投资20亿建设万吨氢氧化锂项目和第二个万吨电碳项目。

今年以来，碳酸锂价格开始回落。今年一季度，生意社碳酸锂指数跌幅高达55%。对此，业内人士分析表示，随着新增碳酸锂产能的释放，市场供需状态得到一定程度缓解，碳酸锂市场价格逐渐回归理性。对西藏矿业而言，超高的毛利率或许不是常态，但从当前形势来看，锂盐行业前景广阔，碳酸锂的市场需求量稳步上升。新能源汽车快速发展和电动化趋势逐渐深入，储能设施以及其他新兴领域对锂资源的需求越来越大。而拥有较大产能规模和较强核心竞争力的企业，将获得更高的市场份额，同时也获得更加广阔的成长空间。

值得一提的是，尽管碳酸锂价格在今年第一季度出现大幅回落，但西藏矿业在2023年一季度依然享有极高的毛利率和净利率，据东财Chocie数据，分别高达75.76%和40.04%。这一数据表明，即使市场波动加剧，西藏矿业作为行业内龙头企业仍能保持优异的盈利水平。而在新产能逐步建成与释放的情况下，西藏矿业成长的天花板也将持续上移。

资源优势奠定核心竞争力

宝武集团全方位支持 发展空间广阔

高水平产销量的背后是公司在资源储备上建立的壁垒。据了解，目前西藏矿业已拥有国内最优的锂、铬资源。其中西藏扎布耶盐湖是世界三大、亚洲第一大锂矿盐湖，该湖矿权面积298.5平方公里，卤水含锂浓度品位居世界第二，具有比其他同类盐湖更加优越的矿藏质量。同时，经过多年的工业实践，该公司现采用的“太阳池结晶法”生产工艺更适应西藏扎布耶盐湖，且对环境损害较小，更利于企业在这一过程中实现绿色生产。

而西藏矿业的另一资源罗布莎的矿石质量则为国内最优。据了解，该地的铬铁比值高，且硫、磷、硅等杂质含量相当低，在全球范围亦属高品质矿石。当前，该公司现已拥有罗布莎I、II矿群南部铬铁矿的探矿权，以及罗布莎矿区采矿权，采矿权批复规模共15万吨/年。资源储备的优势已成为西藏矿业发展的重要依托。

近期，光大证券研究指出，目前锂矿估值已经回调至一个相对具有性价比的区间。预计随着锂价后续企稳，以及正极材料和电池厂新一轮补库需求的开启，二季度需求将进一步向好，并对锂矿板块带来提振作用。在这种形势下，西藏矿业锂盐业务有望进一步得到发展。

在铬矿方面，目前国内铬资源普遍匮乏，在供需之间存在巨大缺口，自给率甚至低于10%。而西藏矿业拥有国内铬矿资源的一半以上，这些铬矿储量丰富，品位高、含铬量高等优势非常显著。这必将为西藏矿业在后续的发展过程中提供重要保障。

作为宝武集团旗下子公司，西藏矿业得到了集团在资本、技术和管理等多个方面的全力支持。这为西藏矿业未来的发展提供了坚实的保障。针对行业快速增长的趋势，西藏矿业也表示将借助宝武集团强大的资源整合优势和多年积累的技术实力，深化产业协同发展，进一步提升产品的品质和规模。同时，西藏矿业还将致力于打造具有可持续性的生产和发展方式，注重保护当地生态环境，并不断提高企业在社会上的形象和信誉。可以预见，作为快速崛起的锂矿资源龙头企业，在宝武集团全方位支持下，西藏矿业将迎来广阔的发展空间。