来自海外的利空重创市场情绪，节后轮番而至的调整让投资者纷纷感叹“跌麻了”、“亏肿了”，高景气的新能源赛道更是被砸到怀疑人生。

以新能源车，光伏为代表的高景气赛道跌幅居前，其核心原因或在于市场对于海外政策压制我国新能源发展的担忧。美国总统拜登就美国新能源汽车制造业发表讲话，再度强调推动供应链自主化，并表示自2024年起，若电池成分中包含产自“特别关注国”(包括中国)，则可能不再给与补贴。

虽然无论持基还是持股，都逃不脱市场波动的冲击，但是依旧有私募基金在最近一年拥有较好的风险收益比。Choice数据显示，截至9月15日收盘，近一年恒生科技指数-37.23%，创业板指-24.25%，沪深300指数-17.26%，上证指数-12.48%，哪些基金取得超10%正收益，还回撤低于5%?

私募排排网数据显示，截至8月底，有535只私募基金近一年收益超过10%正收益，且回撤低于5%，除了债券策略外，主要由多资产策略、股票策略及期货策略，以及股票策略贡献。

由于与股票市场的低相关性，具有危机阿尔法之称的CTA策略成为震荡市中的一股清流与获利者，99只量化CTA与15只主观CTA基金符合收益超10%且回撤低于5%的条件，另有股票市场中性策略同样不甘落后。虽然股市的“大落”让不少主观多头回撤颇为剧烈，但是也有40只主观多头基金符合上述筛选条件。

99只产品入围，量化CTA为何成“危机Alpha”?

CTA策略以期货为主要投资对象，涵盖大宗商品、股指、国债等品种，从CTA的历史收益来看，其业绩不仅长期穿越牛熊市，在各类投资产品中更是表现突出。

由于与股票、债券等传统资产相关性低，CTA也是重要的资产配置工具。加之商品交易的多空特性，使得CTA策略可以在下行趋势中获得做空收益,因此CTA策略的超额收益既可以自趋势、也可以来自波动和套利，该策略也可以继续细分为趋势跟踪、统计套利、截面多空等。

今年年初以来权益类产品业绩大跌，CTA策略产品却逆势飘红，业绩一枝独秀，因此也成为市场追捧的“香饽饽”。不过从6月中旬开始，CTA也是遭遇一波较大回撤，由于持仓周期较长，策略调整需要时间，中长周期CTA策略更是成为下跌重灾区，更是部分明星CTA产品在短短数周时间内就转盈为亏，而此前表现平平的短周期CTA则得以发挥。

从历史数据不难看出，在组合中持有CTA可以优化配置体验，加之当前市场依旧面临多重不确定因素，包括全球通胀、疫情、俄乌冲突、全球经济衰退担忧等依旧是扰动市场的重要因素。加之无论是CTA还是股票量化，短期的业绩回撤都属正常，对于量化投资的考量是持续稳定的超额，这样才能随着时间不断累积Alpha收益。对于CTA策略来说，可以均衡配置，长期持有，淡化择时。

有业绩记录的1758只量化CTA产品近一年平均收益-6.55%，满足收益大于10%且回撤小于5%的量化CTA基金仅有99只，占比低至6%，包括量化多策略、量化趋势与量化套利。

【应合规要求，私募基金不能公开展示，文中涉及私募收益数据用***替代。】

上海宽德、黑翼资产、白鹭资管、展弘投资等4家百亿私募的14只量化CTA产品上榜，“上海宽德金刚钻6号”、“上海宽德金刚钻3号”、“思勰投资-思铭专享四十六号”等三只产品的近一年夏普分别为***、***、***，动态回撤均不到0.5%。

在近期的访谈中，思勰投资表示，今年以来多重复杂因素交织，黑天鹅事件频发，对大盘走势造成了不小的压力，但是在极端悲观中孕育着新的曙光。指数经历了前期的不断承压之后，目前已处于相对低估值区域，具备较高的长期投资价值。未来公司将重点布局指数增强等多头策略，帮助投资者以较低的成本建仓，以期获得长期可观收益。

此外，富善投资、文谛资产、中金量化、绰瑞私募基金、傲创量化、格量资产、宏锡基金、锦珏投资、明湾资产等私募旗下亦有量化CTA产品入围。

主观多头集体受难，40只基金何以走出独立行情?

今年市场波动加剧，跌宕起伏行情下就连老牌私募也纷纷扛不住。某千亿私募巨头在年中产品会上表示，“2021年初到现在，公司旗下产品连续两年负回报，是公司有史以来表现较差的年份”。公司近期也表示，“今年业绩和市场整体表现接近，也符合公司高弹性的风格(在市场弱势时与市场接近，在牛市时大幅领先)，不少资深投资者也表示理解”。”

私募排排网数据显示，该私募在2021年以及今年业绩均为负值，截至二季度末的重仓股包括大族激光、大华股份、深圳机场、金石资源、歌力思、福鞍股份、兆威机电、永泰运等。

虽然近一年A股指数纷纷跌超10%，港股恒生科技指数更是跌超30%，但是也有少数主观多头在震荡行情中拥有较好的风险收益比。

作为私募最为主流的投资策略，近期有业绩更新的主观多头产品数量高达10559只，其近一年平均收益-10.37%。40只主观多头产品近一年收益超10%且回撤小于5%，符合该条件的40只主观多头基金近一年收益为10.04%-120.99%，回撤在0.11%-4.85%。

华炎私募旗下有“华炎晨晖”、“华炎晨星”、“华炎晨融”、“华炎晨轩”主观多头私募基金符合上述筛选条件。

对此，华炎私募总裁卢准煌表示，一方面，始终坚持至上而下主动评估宏观方面的先导指标以及微观方面的风险因子，在上海疫情及俄乌战争初期就对潜在的不可控风险进行了评估，及时在股票和相关衍生品仓位进行灵活的动态调整，规避一季度的系统性风险;

另一方面，华炎私募一直以来以中长线母策略为主，短线多个子策略为辅的操作策略，在短线多个子策略增强收益的同时平滑中长线标的组合的回撤，同时利用自身因子模型和网格交易对中长线核心组合进行动态调整，在不确定高的市场环境下更显得灵活。

操作行云流水，11只私募基金近一年零回撤

在最近一年行情中，收益超10%，且回撤低于5%已属不易，更有11只私募基金净值走势如行云流水，近一年回撤为0，其中就包括来自倍漾量化的“倍漾量化多空一号”、“倍漾私享一号”两只股票策略产品(9.2净值)。

私募排排网数据显示，“倍漾量化多空一号”、成立于2021年8月2日，累计收益***%(9.9净值)，成立以来动态回撤同样为0，且业绩持续创新高。

倍漾量化的全称为南京倍漾私募基金管理有限公司，根据此前媒体报道，“倍漾量化脱胎于创新工场人工智能工程院，是一家以人工智能技术为核心技术驱动力的量化对冲投资机构，致力于探索利用人工智能技术指导量化基金投资。公司由创新工场南京国际人工智能研究院院长、IEEE联邦学习国际标准委员会副主席、CCF全国优博奖得主冯霁领衔，汇集了一批人工智能领域顶级学者专家、明星公募基金经理和管理精英。