通过完成债务重组，*ST天娱终于从亏损的阴云中走出，重新回到盈利的行列。据*ST天娱4月28日晚间发布的2020年年度报告显示，报告期内，该公司的营业收入虽然同比下滑超两成，但归属于上市公司股东的净利润则同比增长112.77%，扭亏为盈。现阶段，*ST天娱也已重新梳理旗下业务，并将目光主要聚焦于电竞游戏和数据流量。不可否认，当下这两个领域热度正高，但也正展开越发激烈的市场竞争，尤其是在头部企业的深入布局下，抢占了优质资源和市场份额，*ST天娱是否能走出自己的差异化来稳定今后的发展?

消除退市风险

此前连续两年亏损、累计亏损额达83.49亿元的*ST天娱，终于在2020年结束亏损。4月28日晚间，*ST天娱正式发布2020年年度报告，数据显示，2020年该公司共实现营业收入9.96亿元，同比减少25.37%，归属于上市公司股东的净利润则为1.53亿元，较上年同期增长112.77%，扭亏为盈。

对于2020年的经营情况，公告指出，报告期内，*ST天娱推进完成司法重整，2020年7月31日，大连市中级人民法院裁定受理对公司的重整申请，*ST天娱正式进入重整程序;12月9日，大连市中级人民法院正式裁定《重整计划》执行完毕，并终止了重整程序，通过重整，*ST天娱彻底化解债务危机，消除退市风险。

虽然现阶段*ST天娱离开了困扰多年的亏损处境，同时也逃脱了退市的风险，但这并不意味所有挑战就此离去，下一步，该公司将开始面对能否就此稳定发展的挑战。

如今，*ST天娱已经确定了今后聚焦的业务领域，即电竞游戏业务和数据流量业务。*ST天娱方面向北京商报记者表示，公司在改善业绩后，后续将持续打造电竞游戏和数据流量双业务引擎。

据2020年年报，目前这两项业务所实现的收入几乎各占半壁江山。数据显示，2020年*ST天娱的电竞游戏业务实现营业收入5.2亿元，同比减少27.65%，在总营收的比重为52.18%;数据流量业务的营业收入为4.8亿元，同比减少22.7%，在总营收的比重为47.82%。

契合市场热度难避强竞争

无论是电竞游戏还是数据流量，*ST天娱瞄向的两个板块业务均属于当下热度正高的领域，而这也无疑承受着市场竞争，尤其是*ST天娱多年布局的游戏行业，激烈的市场竞争一直与高热度如影相随。

据中国音数协游戏工委与中国游戏产业研究院共同发布的《2021年度第一季度中国游戏产业报告》显示，2021年第一季度，中国游戏市场和电竞游戏市场的实际销售收入均环比增长约9%，但报告同时指出，中国游戏用户规模进入存量竞争阶段，且2021年3月的用户比2021年2月下降了0.16%，此外，当下热度正高的电竞游戏用户规模，在一季度也基本保持不变。

在游戏行业分析师赵勇看来，游戏市场中头部企业已占据较大市场份额，形成竞争调整，当用户规模进入存量竞争阶段后，更要求相关企业提升研发能力，拿出过硬的产品以获得竞争力。

值得注意的是，尽管截至目前，*ST天娱发行的游戏超90款，旗下产品发行地区覆盖北美、南美、欧洲及亚洲等100余个国家和地区，全球总注册用户量超过1.5亿，“电竞+棋牌”模式提升玩家数量，报告期内总注册用户数第2、3、4季度环比增速分别为1079%、170%、30%。但该公司在2020年半年报中曾提到的“老游戏收入下滑，尚未有能产生较多收入的新游戏上线”，再加上当下的游戏市场，国内几大游戏巨头持续占据着较高份额，海外市场上，据SensorTower发布的2021年3月中国手游发行商收入排行榜显示，腾讯、网易、米哈游则位列前列，这也一度令部分从业者对*ST天娱的研发能力产生了质疑。

对此，*ST天娱方面表示，在游戏研发方面，2021年公司一方面是继续做好《傲剑》、《飞升》、《苍穹变》等存量游戏产品的运营，延长生命周期，另一方面，公司通过自研、定制开发或者深度合作研发等方式稳定研发供应，针对公司现存《凯瑞利亚》等优质项目进行联合开发。

寻找价值点谋竞争力

截至4月28日，*ST天娱的总市值为52.88亿元，据东方财富网的数据显示，行业平均总市值为110.5亿元，*ST天娱仍只达到平均值的一半水平。

“*ST天娱此前连续两年的亏损无疑影响到市场对自身的评判，该公司若要获得更多市场认可，提升品牌及市场影响力，需要在后期让市场陆续看到更多价值点。”数字文创产业智库研究员李杰如是说。

根据*ST天娱的计划，该公司试图通过实现差异化竞争，以及基于当下积累的资源尝试拓展业务。在数据流量业务上，*ST天娱通过设立山西数据流量生态园，发力平台型服务，除此以外，基于旗下流量分发平台爱思助手，该公司上线了工具类应用“米橙”，公开资料显示，“米橙”的定位是多功能一体化的生活管理工具，且*ST天娱筹备规划生活管理系列App，将其各功能模块拆分成多个独立的App，打造“米橙”App矩阵，加强产品的获客能力和变现能力。

另据*ST天娱方面透露，为打开流量业务增长空间，挖掘线下流量价值，公司拟于2021年推出线下流量服务平台，整合爱思助手线下20万家合作门店资源、零配件供应商，基于线下流量池提供线下推广及增值服务，并联动线上商城，打造线上线下融合的生态链闭环，为客户提供一站式服务。

而在电竞游戏业务上，*ST天娱则布局“云电竞”业务，开辟业务发展新路径，并计划把“电竞赋能”扩展到休闲类游戏，布局休闲游戏赛道，推出“休闲游戏电竞平台”。

在李杰看来，目前*ST天娱来到了新的发展关键点，该阶段既要有核心且具有市场影响力的产品推向市场，也要结合市场环境变化，提前预判并谋划好每一步。

（记者郑蕊）