2月9日，两市振荡大涨。三大指数全线收涨，上证50指数涨1.60%，沪深300指数涨2.19%，中证500指数涨2.13%。IH、IF、IC也全线收红，但相较于指数明显偏弱，股指依旧贴水。期权方面，标的资产50ETF涨1.65%，华泰柏瑞300ETF(510300)涨2.48%，嘉实沪深300ETF涨2.44%，各品种期权购沽隐波整体下行，认购隐波下跌尤为显著，合成标的贴水扩大，市场情绪偏谨慎。

WIND盘后数据显示，50ETF期权市场成交量略有回升，持仓量延续涨势。当日期权总持仓2504054张，较上一交易日增加90949张。其中认购合约持仓1153751张，较上一交易日增加1358张，认沽合约持仓1350303张，较上一交易日增加89591张。持仓量PCR值1.1704，较上一交易日增加0.0764。成交量方面，当日全市场合计成交2651343张，较上一交易日增加306568张。其中认购期权成交1533886张，较上一交易日增加196388张，认沽合约总成交1117457张，较前一交易日增加110180张。日成交量PCR值0.7285，较上一交易日减少0.0246。

沪深300三个期权品种成交均上升，持仓则涨跌不一。其中，沪300ETF期权成交量2524153张，持仓量2028707张，成交金额为25.114亿元;深300ETF期权成交量为378709张，持仓量为398510张，成交金额为3.851亿元;沪深300股指期权成交量140482张，持仓量164219张，成交金额为14.497亿元。

当前各品种期权隐波整体走弱，认购下跌显著。WIND数据显示，目前50ETF期权主力认购平值合约隐波为16.50%，认沽平值隐波为20.46%。沪300ETF期权主力认购平值合约隐波为16.48%，认沽平值隐波为22.03%。深300ETF期权主力认购合约隐波17.45%，认沽平值隐波21.44%。沪深300指数期权近月认购平值合约隐波为14.45%，认沽平值隐波为18.94%。从各个期权主力合约波动率微笑曲线看，认购及认沽隐含波动率在10%至30%区间内，处于历史均值水平。

总体来看，春节前两市延续强势，沪指收复3600点关口，两市量能有所回升，但相较于1月明显走弱。在期权市场方面，各品种期权隐波整体走弱，认购隐波下降尤为明显。操作策略上，春节临近，期权近月合约时间价值流逝加速，卖方可构建秃鹰式策略。从中长期看，我们认为A股振荡上涨格局未变，可构建备兑策略或滚动卖出看跌期权。