沪深三大股指全天震荡攀升 大市成交0.79万亿元
资本邦| 2022-05-18 11:49:33

沪深三大股指全天震荡攀升。大市成交0.79万亿元,环比持。上证指数收盘报3093.7点,涨0.65%;创业板指报2369.09点,涨1.62%;深证成指报11230.16点,涨1.23%;沪深300报4005.89点,涨1.25%;科创50报1010.37点,涨1.39%;上证50报2756.74点,涨1.34%;万得全A报4731.86点,涨0.84%。北向资金全天净买入59.6亿元;其中沪股通净买入32.83亿元,深股通净买入26.77亿元。

数据来源:wind

经济数据低于市场预期。2021年4月工业增加值同比增速从3月的5%下跌至-2.9%,大幅低于Wind市场一致预期1.1%,4月工业增加值月环比增速为-7.08%。全国疫情形势严峻、物流显著受阻,大部分行业同比增速均减速;此外,由于上海和吉林为汽车和半导体等产业链中心,4月汽车和机械等行业生产增速降幅最为显著——汽车、通用设备、电器机械行业4月工业增加值同比为-31.8%/-15.8%/1.6%,比3月下降30.8/15.1/9.0个百分点。

华泰证券指出,从绝对降幅来看,4月工业和消费增速的降幅大致相当于2020年首轮疫情爆发后、1-2月增速降幅的4-5成左右,但考虑到经济增速的下降已持续两个月、且5月大概率也会受影响,疫情对增长的影响时间可能会明显更长,对6月、甚至3季度增长都有明显的冲击。

美联储加息有望四季度停止。从历史看,10年和3个月美债倒挂后联储快速降息是避免衰退的有效方法,如果历史重演,联储有望在今年Q4停止加息。目前看6-7月是核心通胀同比增速进一步确认拐点的时间,可能是地缘政治冲突和上海疫情等事件的拐点,也是美国二季度经济数据和美股二季报的密集披露期。这是一个关键的窗口期,如果通胀同比增速回落较快,可能是美联储开始改变态度的时间。

虽然处于当前美国持续加息背景,但是对于真正业绩爆发的科技成长方向而言,其超额收益的核心,不在于宏观环境的变化(利率、通胀、流动),而主要还是取决于自身的景气度能否持续爆发。自去年12月以来芯片、新能源车、光伏等科技板块整体回撤较大,4月更是呈现加速下跌行情。长期景气度无虞,又快速下跌后,这些板块迎来持续两周的大幅反弹。

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新能源车ETF自四月底底部以来已经反弹超25%,5月17日收涨4.47%。板块长期景气度高,估值期快速回落到五年均值附,不少资金看好其长期投资价值逢低布局。

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疫情影响,新能源汽车销量环比走势同样受到生产影响,新能源车供不应求局面加剧,导致未交付订单拖期严重。4月新能源乘用车零售26.3万辆,同比增长59.0%,环比下降40.9%。但是新能源车继续延续了其在整个汽车板块的领先地位。相比燃油车,新能源车零部件数量少于燃油车,因此能更好地对供应链扰动实现管控,因此,受疫情影响相对较小,年初至今新能源车销155.6万辆,同增112.2%,累计渗透率20.3%,4月新能源车渗透率达到25%。

一季度市场关心的成本问题有望在下半年好转。一方面原材料价格开始松动,另一方面龙头厂商涨价陆续落地。

国内电池厂商2022年一季度毛利率均由于原材料价格大幅上涨而被显著侵蚀。考虑到电池材料价格在一季度触顶,4月份核心电池材料价格略有下降。部分厂商上调产品价格的影响将在之后逐渐显现,从利润端来看,下半年国内电池厂商有望实现营收增长加速和毛利率恢复。从产销量来看,东吴电新团队指出,新能源汽车二季度整体行业排产增速预计下修5~20%,即便如此,全年行业依然可维持60~100%的高增长。投资者可以持续关注新能源车ETF(159806)。

再看芯片行业,芯片ETF4月底以来涨幅超15%,5月17日收涨3.89%。高弹一方面来自于前期板块调整幅度较深、整体估值进入价比区间,一方面来自于市场对芯片行业今年全年业绩的良好展望。5月10日,台积电在不到一年的时间里第二次告知客户,计划提高价格,理由是迫在眉睫的通胀担忧、成本上升以及其大规模扩张计划,以帮助缓解全球供应紧张。行业整体供需依然是供给紧张的状态,2022年国产替代有望持续深度演绎。伴随疫情影响的逐步缓解,行业业绩有望呈现前低后高的态势,投资者可以持续关注芯片ETF(512760)。

光伏行业也坐了一个过山车,光伏50ETF四月底部反弹了超20%,5月17日涨超3%。受益于板块需求向好+涨价。一季度业绩也验证了光伏板块的高景气,光伏2022一季度归母净利润创历史新高。微观来看,4月组件涨价和疫情影响,排产环比小降或持,5月排产有所好转,二季度同环比预计均会改善。东吴电新团队指出,欧洲今年及中期需求有望超预期,户用储能火爆,美国因针对东南亚反规避调查短期存不确定,预计2022年全球光伏装机50%增长,其中国内增65%+。投资者可以持续关注光伏50ETF(159864)。

随着期高层会议多次强调对互联网台经济的监管实施常态化,5月17日高层再次表态支持台经济健康发展,中概股中占比较大的互联网行业监管最严格的时期可能也已经过去。

而中长期来看,港股科技龙头企业的核心竞争优势并未改变。比如港股科技指数前十大权重股都是互联网、生物医药、芯片和新能源车等龙头企业,包含腾讯、美团、小米、比亚迪、中芯国际、药明生物等等,这些代表的都是科技发展的方向。相对于传统行业还具有较高的效率优势,甚至有些企业在全球范围内都极具竞争力。中长期成长显著。

港股也迎来了内资的大举抄底。Wind数据显示,截至5月17日,5月以来南向资金合计净流入超265亿元人民。从个股来看,医药、互联网、新能源等板块的龙头股成为内资“扫货”的主要标的。

除了南向资金,外资其实也在增持港股。全球资管巨头富达旗下的富达中国焦点基金在3月大幅增持了阿里巴巴,增持幅度达到82.8%。此外,该基金还增持了腾讯控股。

很多基金公司的QDII类ETF都已经设置了申购上限,也说明外汇额度比较紧缺。港股科技ETF(513020)使用港股通额度,不受外汇额度影响,相对来说就没有限购这些困扰。看好港股投资机会的小伙伴可以关注。

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