中信建投证券:国防军工高性价比有望触底反弹
资本邦| 2022-05-05 16:10:12

5日早盘,伴随2021年年报、2022年一季报业绩报告靴子落地,两市涨跌互现,国防军工开盘持续走强连续冲高,中证军工指数截至10:10发稿涨超4%,航天电器涨9%,振华科技、钢研高纳涨超7%,中航西飞、内蒙一机、中航重机等涨超6%...

国防军工ETF(512810)现涨4.09%,成交超2400万元,换手率超6%,日线站上20日线,但年初以来回撤仍接30%。

中信建投证券最新研报表示,国防军工高价比更加凸显有望触底反弹,建议坚定加大配置力度。2022年初以来,中证军工指数快速下跌了20%,板块估值得到了充分消化,高价比更加凸显。目前军工板块整体PE为50倍,处于历史低位。从我们跟踪的核心重点公司来看,目前军工板块PE30.1倍。22年上游、中游、下游的均估值水依次为25.7、26.7、39.9倍,对应22年的PEG水分别为0.68、0.64、1.78。我们认为,当前军工板块正处于局部景气向全面景气扩散的关键节点,中下游公司业绩加速拐点有望到来,目前板块估值水与21年最低点估值相当,具备更高的投资价比,建议坚定加大配置比例,板块有望在经历最后的震荡筑底阶段后重拾升势。

投资策略上,我们判断,当前军工行业正由局部景气向全面景气扩散,“十四五”有望经历两轮产能扩张,2022年看好军工全产业链。

中信证券指出,核心军工标的2021年实现归母净利润290.71亿元,同比+40.17%;22Q1实现归母净利68.41亿元,同比+29.58%,在一季度原材料价格上涨、局部疫情反复下业绩维持快速增长趋势,凸显了军工行业独立于宏观经济的特。“十四五”时期是军工行业前所未有的黄金发展期,阶段调整不会改变行业高景气,也不会改变其长期向好趋势。如今多数核心上游标的2022年估值仅25-30倍,而今明两年增速预计维持在45%左右,行业在整体趋稳后已具备配置价值。

另一方面,资金不断借道ETF底吸布局,年初以来至4月29日,国防军工ETF(512810)份额增长1亿份,最新规模3.15亿份,为5年新高。

【3个自然年超额回报44.54%,国防军工ETF(512810)超额显著】

目前市面上军工类ETF合计5只,从实际收益角度看,国防军工(512810)回报明显突出,国防军工(512810)自2019年初至2021年末收盘,累计涨幅178.69%,大幅超过基准指数134.15%的涨幅,累计超额回报44.54%,年均超额回报超过14%,大幅领先同类!

分年度看,国防军工(512810)每年稳定获得显著超额收益,2019年至2021年,年度超额收益分别为3.58%、9.11%、11.07%。

首屈一指的超额收益,这主要得益于国防军工ETF(512810)规模适中,新股打新增厚收益更为明显。根据德勤中国的报告,2021年全年,A股市场524只新股上市,首发实际募集资金总额达5466亿元,数量及金额均创年来新高。这是A股历史上首次IPO融资额突破5000亿元。德勤中国预计,2022年上海科创板有170至200只新股发行;210至240只新股于创业板发行,上海及深圳主板预计将有120至150只新股发行。

自创业板注册制以及科创板开始以来,新股发行节奏明显加快。后续加之北交所设立,新股全面注册制稳步推进,进一步推动直融时代到来。新股发行仍将维持高位,受益政策优势的公募基金仍会持续受益于新股配售!

以上,基于国防国防军工板块的投资,潜在回报最好的品种,关注国防军工ETF,代码512810。

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